港股市场热点扩散 南向资金转向消费板块

时间： 2025-03-20 03:16     

● 记者 葛瑶

3月18日，港股市场迎来普涨行情，恒生指数、恒生中国企业指数齐创阶段新高，恒生科技指数时隔多日重返6100点关口，消费、科技、有色金属板块集体发力。与此同时，南向资金近期转向消费板块，近一个月净流入近千亿元。

业内人士表示，港股市场热点呈现扩散趋势，经济企稳信号、政策预期强化及企业盈利改善形成三重支撑，推动港股市场向积极方向发展。

恒生科技重回6100点

3月18日，港股市场三大指数高开高走。恒生指数、恒生中国企业指数分别上涨2.46%、2.79%，均刷新近三年来新高；恒生科技指数大涨3.96%，重回6100点上方。

大型科技股集体走强，百度集团-SW大涨超12%。消息面上，百度于3月16日正式推出文心大模型4.5和文心大模型X1。阿里巴巴-W、京东集团-SW均涨逾5%；小米集团-W涨逾3%，市值逼近1.5万亿港元。

盘后，小米集团公布2024年全年及第四季度业绩，多项核心指标创历史新高。财报显示，公司全年总收入达3659亿元，同比增长35%；经调整净利润为272亿元，同比增长41.3%，其中第四季度单季营收突破千亿大关，达1090亿元，同比增幅高达48.8%，净利润为90亿元，超出市场预期。

作为战略转型的关键板块，小米汽车业务表现亮眼。全年交付SU7系列车型13.68万台，平均售价超23.4万元，带动创新业务分部收入达328亿元。其中，第四季度汽车业务毛利率提升至20.4%，调整后净亏损收窄至7亿元，全年累计亏损62亿元。公司同步宣布2025年交付目标提升至35万辆，SU7 Ultra车型提前完成年度万台的销售目标。

此外，小米智能手机业务持续稳健增长，全年收入达1918亿元，同比增长21.8%，全球出货量1.685亿台。研发投入持续加码，全年支出241亿元，同比增长25.9%，研发人员超2.1万人。

消费板块强势崛起

3月18日，港股市场呈现多点开花态势。消费板块强势崛起，家电、教育、零售等细分领域全面爆发。家电板块大涨6%，蚬壳电业、美的集团均涨逾10%；消费者服务板块涨逾5%，成分股友联国际教育租赁涨逾17%，赏之味涨逾15%，嘉宏教育涨10%；可选消费零售板块涨逾4%，恒基发展暴涨67%，凯知乐国际涨逾18%。

此外，随着伦敦金现价攀升至3000美元/盎司后再创新高，有色金属板块强势上攻，复兴亚洲涨逾19%，金川国际涨逾12%，万国黄金集团涨逾7%。医药生物板块也有较好表现，成分股康宁杰瑞制药-B涨逾25%，福森药业涨逾16%，药明合联涨逾12%。

南向资金流向呈现结构性变化，流入消费板块的资金明显增多。Wind数据显示，按恒生指数公司行业分类来看，截至3月17日，非必需性消费板块近一个月获南向资金最多增持，净流入金额达942.13亿元，远超资讯科技业板块423.62亿元的净流入。拉长时间看，今年以来南向资金整体净买入金额达3621.28亿元，为去年同期的三倍有余。其中，阿里巴巴-W、腾讯控股、中芯国际、中国移动、小米集团-W近3个月来获最多净流入。

市场热点呈扩散趋势

华泰证券首席宏观经济学家易峘认为，近期恒生指数表现依然强劲，且部分热点呈现扩散趋势，主要受三重逻辑支撑：科技股企业盈利较强，经济初现企稳迹象，政策预期提振信心。未来，这三重逻辑整体向积极方向发展的概率正在上升，港股相对收益仍有支撑。

南向资金今年以来大举流入，成为港股本轮上涨的主力之一。据中金公司推算，南向资金今年流入空间或达9500亿-1.1万亿港元，扣除年初至今已流入的3755亿港元，对应增量空间约6000亿-8000亿港元。

中金公司表示，2014年底港股通开通以来南向资金累计净流入近4.1万亿港元，持股市值接近4.5万亿港元，若再流入8000亿港元，南向资金总规模将达到约5.3万亿港元，占全部港股通标的市值的15%左右。但这其中，除了保险资金较为确定的长期稳定流入外，其他类型资金流入与否和流入速度都受市场影响较大，因此相对确定的增量资金在3000亿港元左右。

展望未来港股市场走势，广发策略首席分析师刘晨明认为，2024年年中以来港股市场逐步爬出本轮盈利底部。港股在2024年第一季度盈利预测见底之后，得到了实际盈利数据的验证，2024年下半年起，港股开始具备进攻性。但年初以来，港股估值持续抬升已经较充分地计提了年内进一步的盈利修复预期。在年报窗口期，如果没有超预期的盈利表现，港股估值抬升行情或存降温风险。